【2月23日】十年債息衝上1.37厘，避險情緒升溫，美股低開，中段金融股造好帶動道指回升，最終升29...

【2月23日】十年債息衝上1.37厘，避險情緒升溫，美股低開，中段金融股造好帶動道指回升，最終升29點或0.09%收市，標指跌0.77%，納指跌2.46%。早前指美股若回調，小心高啤打值股份回吐幅度較大，科技股估值高首當其衝，納指正朝著13250首個支持標進發，前題是不要失守1月底調整低部12985，否則便是轉勢訊號，一日未穿仍是回調狀況。至於標指較強支持為3850，噚晚最低見3874開始接近支持區。從技術層面去看，此轉回調仍未夠深，若以3850作基礎搏反彈，搏向上衝3990阻力，充其量也只是3.6%的上升空間，以現時面對的通脹風險計，似乎這少少值搏率未足以驅使資金入市，所以提防往後仍會有較深調整。
BTC風雲再起，週一大幅上升見過58000美元後，美國財長耶倫出來降溫，週二一度大跌16%並失守50000美元關口。其實耶倫說法值得深思，BTC跟數字貨幣是兩個不同concept，BTC最大問題是背後並沒任何Support，純是資金流入流出炒供求，卻被人包裝成數字貨幣concept炒上。要搞清楚blockchain技術跟BTC是兩回事，blockchain是發展數字貨幣的重要元素，但BTC是否有認授性又是另一回事。若BTC想成為一種貨幣，首先其價值便不以如此波動，觀乎全球的主要流通貨幣，有那一款是會出現每日20%的波幅的呢？所以BTC距離真正數字貨幣還是很遠。
今次美股回調表面上是十年債息上升，從而擔心通脹升溫，但背後深層意義是過量的資金湧入投資市場，胡亂炒作引發出資產泡沫風險。BTC單月急升60%，垃圾債息跌至不足4厘，監管機構是不太理會價格是否過高，但會關注急升背後，究竟涉及多少金融融資，若價格出現大跌，這些金融借貸又是否有機會爆破，這些都是監管機構的著眼點。
但監管機構不能限制銀行的商業借貸行為，唯一能做只能透過市場銀根去控制借貸意欲，若效果仍不理想，才被迫加息去應對。利率市場顯示，美國首次加息機率，已由年初時的預估2024年年中，提前至2023年中，高盛更估計最早可能在2022年尾便開始加息，到2024年是加息50點子而不是25點子。需要留意，加息是完全收緊銀根的訊號，但現時每月買債1200億美元是史上最超寬鬆的貨幣政策，市場不會等到加息才出現爆破，只要這種超寬鬆有所改變，資金便會率先離場。今明兩晚美聯儲主席鮑佬會發表講話，可留意其口風會否出現變化。
說到流動性對股市影響，A股便是最佳例子，1月份無論是外資還是陸資，均看好A股表現，資金瘋狂流入推升起A股，多隻基金爆賣，社融亦創出新高，資金透過借貸流入股市，融資融券由1.5萬億推上1.7萬億，這些都觸動了央媽神經。
1月底央媽透過減少重投逆回購來收緊流動性，市場對資金流是相當敏感，當時上證便從3637回落至3446，新春前央媽曾將流動性再放鬆一些，結果上證再衝上3731高點。春節後央媽未見繼續寬鬆，反之一再收緊，A股率先有反應，留意A股的創業板已由新春前的3427，跌至噚日的3138，從高位跌了8.5%，同樣是高啤打值股打擊最深。
回說港股，恒指假後偷步炒上31183，個股更是隻隻炒高等北水回歸高追，結果事與願違，北水未有如預期般勇猛，結果自上週四起港股便進入明顯的調整期。噚日提到上週五有較佳反彈，主要是市場資金仍很充裕，但走勢上已呈轉弱，若能企穩30650後市還會好一些，否則要往下不斷試低。港股急升後值搏率已變低，不停憧憬北水接火棒也是不切實際，現時回調相信很多股份要重新評估其基本面，過去3個累計有很大升幅，回吐空間也很大，故此現水平不用心急買貨。

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#圖太郎

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